Puede leer este artículo en español You can read this article in English

Покупка и продажа компаний: покупаю ли я акции или покупаю непосредственно активы компании? Часть I: Коммерческие аспекты

В процессе приобретения компании или бизнеса один из первых вопросов, который возникает, – как осуществить этот вид сделки.

Это может быть сделано либо через покупку акций или пакетов акций компании, либо через покупку активов компании.

Хотя оба способа могут преследовать одну и ту же цель, разница в правовом и налоговом режиме, применимом к каждой из них, может иметь значение для выбора того или иного варианта.

Учитывая вышесказанное, в данной статье мы сосредоточимся на юридическом анализе обоих, чтобы лучше понять их и оценить, какая альтернатива лучше, в зависимости от ситуации, в которой мы оказались.

  1. Продажа и покупка акций или паев

Это операция, в результате которой приобретаются все акции или пакеты акций компании с последующей передачей всех активов и обязательств, из которых она состоит.

В этой сделке акционеры компании, чьи акции передаются, выступают в качестве продавцов, а приобретатели – в качестве покупателей.

Одним из основных преимуществ данного вида сделки является то, что при приобретении акций или пакетов акций компании, активы и обязательства компании приобретаются глобально, без необходимости согласия кредиторов, указанных в статье 1.205 Гражданского кодекса, так как компания продолжает сохранять свои позиции в отношении этих кредитных прав.

Однако важно учитывать, что, несмотря на факт глобальной передачи, существуют определенные договоры, включающие так называемые “контрольные оговорки“, в силу которых они могут быть расторгнуты в случае смены контроля над компанией, если предварительно не было получено согласие другой стороны.

Во избежание ситуаций подобного рода мы рекомендуем проводить должную проверку, чтобы до заключения сделки выявить, среди прочих рисков и непредвиденных обстоятельств, положения подобного рода, которые могут иметь тяжелые последствия для компании, если не будут приняты соответствующие меры.

Однако такие операции – это не все преимущества, они могут иметь и некоторые недостатки, которые важно принимать во внимание:

  • Первая из них касается ответственности продавцов, которая ограничивается предметом договора, которым в данном случае являются передаваемые акции или пакеты акций. По этой причине очень распространено и целесообразно включать в сам договор купли-продажи особый режим ответственности продавца в отношении тех непредвиденных обстоятельств, которые могут возникнуть, без ущерба для гарантий, установленных для покрытия этих рисков.
  • С другой стороны, как указано выше, с передачей акций передаются все активы и обязательства и, следовательно, скрытые обязательства. Поэтому важно провести соответствующий процесс должной проверки, чтобы заранее выявить эти возможные непредвиденные обстоятельства и, соответственно, принять необходимые меры.
  • Еще один недостаток, который следует иметь в виду и который может усложнить процесс, — это когда акции или пакеты, которые необходимо приобрести, принадлежат нескольким лицам. В этих случаях, помимо соблюдения законодательных и нормативных положений о передаче акций, необходимо достичь соглашения с каждым из партнеров о приобретении всех акций компании, что может быть дорогостоящим.
  1. Покупка и продажа активов:

Это договор, по которому активы компании приобретаются на индивидуальной основе.

В этом случае в качестве продавца будет выступать компания, владеющая активами, а в качестве покупателя – компания, приобретающая активы.

Основное различие между приобретением акций/паев и приобретением активов заключается в том, что в первом случае приобретение акций/паев влечет за собой глобальное приобретение активов и обязательств, в то время как во втором случае приобретение каждого актива осуществляется индивидуально, и в каждом случае должен соблюдаться особый режим передачи.

Одним из главных преимуществ приобретения активов является то, что покупатель сможет выбрать те активы, которые представляют для него наибольший интерес. Кроме того, с точки зрения ответственности, скрытые дефекты будут ограничены теми, которые связаны с активами, за исключением тех, которые требуются по закону, в основном в трудовых и налоговых вопросах.

Однако у этих операций есть определенные недостатки, которые следует принимать во внимание:

  • Главным из них, который может сделать операцию утомительной и дорогостоящей, является необходимость получения согласия третьих лиц, чьи договоры подлежат переуступке.

Это требование, как мы уже указывали, не является необходимым при продаже и покупке акций или пакетов акций, поскольку договоры остаются собственностью компании и поэтому не подлежат передаче, однако при передаче активов необходимо учитывать режим передачи, применимый к каждому активу.

Учитывая вышесказанное, можно считать, что купля-продажа акций является “более простой” сделкой, поскольку она позволяет глобально приобрести активы и обязательства без необходимости соблюдения правил передачи каждого из передаваемых активов. Однако режим ответственности в каждом конкретном случае различен, поэтому для выбора той или иной опции необходимо учитывать специфические особенности каждого случая, принимая во внимание юридические обуславливающие факторы, а также налоговые последствия, которые может повлечь за собой каждая операция, анализ которых будет предметом отдельной статьи.

Ниже для наглядности приводится сводная таблица основных различий между двумя показателями:

Покупка и продажа активов Покупка и продажа акций
Объект покупки Четко оговоренные активы и обязательства. Приобретение акций и, в целом, передача активов и обязательств компании (включая скрытые обязательства).
Формальности Никаких государственных документов не требуется, за исключением приобретения определенных активов (например, недвижимости), для передачи которых требуется государственный нотариальный акт. Нотариальный акт, в случае приобретения акций.
Ответственность Покупатель принимает на себя скрытые обязательства, связанные с приобретаемыми активами. Налоговая и трудовая ответственность. Возможность передачи скрытых обязательств.

Ответственность покупателя ограничивается покупной ценой.

Уведомления и согласие Требуется согласие третьей стороны. Для этого не требуется согласие, но рекомендуется ознакомиться с пунктами договоров. (“контрольные оговорки“).

 

 

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.